美债收益率曲线倒挂突显衰退忧虑和美联储两难处境

  • 日期:08-25
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当美国联邦储备委员会上个月宣布它已经超过10年来首次降息时,它表明借贷成本可能不需要进一步下降。债券市场表达了严重的分歧。

债券收益率的下降以及美国债券收益率曲线的关键部分在周三显示其12年来首次出现倒挂,这表明债券市场投资者对美国和全球经济的态度比美联储更为悲观。

“利率市场很少受骗。从全球的角度来看,当前的市场形势就像预测最后一天的到来一样,“Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma说。

与此同时,越来越多的人担心美联储可能不会太晚降息,而且中央银行也无权刺激经济。各国通过宽松的财政政策促进增长的努力相互抵消。

不断恶化的经济数据和疲弱的通胀压力推动了对避险公共债务的需求。许多欧洲政府债券收益率进一步跌至负面区域,美国长期债券收益率也跌至历史低点。

美国债券收益率曲线的关键部分是颠倒的,通常是即将到来的经济衰退的可靠指标。

根据Lufite的数据,周三10年期美国国债收益率比两年期美国债券收益率低2.1个基点,这是自2007年以来的首次。

收益率曲线的逆转使投资者更加不安。他们已经担心全球经济衰退并扼杀长期美国股市。美国主要股指周三下跌约2%。

纽约道明证券(TD Securities)的利率策略师Gennadiy Goldberg表示,“每个人都越来越相信全球增长正在变弱,并且开始看到一些美国信心受到影响的迹象。”

他补充说:“长期利率的下降确实表明,人们对央行能否真正采取措施应对全球增长动力放缓的信心不足。”

乐观下降

年初,市场和央行对全球经济前景更为乐观。当时,欧洲央行刚刚结束刺激债券购买计划,外界认为美联储可能会在2018年加息四次后继续加息。

然而,这种观点在3月份发生了变化,美联储突然停止了加息周期。在美国制造业数据令人失望的情况下,此举引发了市场头寸的整体调整,导致自2007年以来首次出现三个月期美国国债/10年期美国国债收益率曲线逆转。 7月,美联储实施了自2008年以来的首次降息。

美联储似乎比许多其他央行更有利于放松金融状况,因为它仍有降息的空间。债券市场预计美国今年将两次降息,并将在明年上半年再次降息。

与此同时,欧洲央行正在评估是否进一步降低已经负利率并推出新的债券购买计划。

同样,日本央行也在考虑降低已经负利率和扩大资产购买。

件和降低企业和消费贷款的成本来刺激经济。与此同时,降息导致的当地货币贬值也可以促进出口。

然而,由于中央银行竞相使政策更加温和,可能会出现相互抵消的情况,使政策措施的效率降低。

件,所以基本上这意味着美联储不会单独降息,”BMO利率策略师Jon Hill表示。纽约资本市场。

上周,新西兰央行降息幅度超过预期,并暗示如果可能,利率低于零,投资者纷纷涌向避险货币。

其他央行也表示赞同,印度,泰国和菲律宾央行上周均下调利率。

“近年来,过重的负担使得货币政策几乎完全失效。在某些情况下,它弊大于利,因为中央银行正试图处理他们无法控制的问题,而且它们往往是有限的并且仍在使用。实验中的政策工具,“美国银行美林证券策略师Athanasios Vamvakidis在最近的一份报告中说。”

“这不是一个可持续的情况,最终的结果可能并不好。我们已经看到了这样的迹象,“他说。

主编:李媛